Criptoactivele ies din umbră: trecerea de la incertitudine la reglementare deplină

Regulation (EU) 2023/1114 on markets in crypto‑assets, and amending Regulations (EU) No. 1093/2010 and (EU) No. 1095/2010 and Directives 2013/36/EU and (EU) 2019/1937 (MiCA) marks crypto‑assets’ emergence from the legislative shadows and the inauguration of a harmonised European crypto market governed by clear rules on user protection, financial stability and the encouragement of innovation. The article analyses the key requirements and the responsibilities of crypto‑asset service providers (CASPs), regulated entities that must comply with licensing obligations, as well as governance and conduct standards. The article also mentions the classification of tokens (EMT, ART and utility) as well as the supervisory role of the National Bank of Romania (NBR) and the Financial Supervisory Authority (FSA). It also explains the impact of the MiCA delegated regulations promulgated in 2025 and of the amendments introduced into Romanian legislation. At the national level, the article highlights Romania’s regulatory framework for this sector, which, inter alia, integrates CASPs within the scope of regulated financial institutions and defines the NBR and FSA attributes of authorisation and oversight. In view of the implementation of MiCA at the level of the member states, the article also analyses the transitional regime applicable to CASPs. The authors conclude that, although MiCA imposes stringent requirements, it delivers legal certainty and positions the EU as a legislative benchmark for blockchain innovation and the development of decentralised finance.

Regulamentul (UE) 2023/1114 privind piețele criptoactivelor și de modificare a Regulamentelor (UE) nr. 1093/2010 și (UE) nr. 1095/2010 și a Directivelor 2013/36/ UE și (UE) 2019/1937 (MiCA) marchează ieșirea criptoactivelor din umbra legislativă și inaugurarea unei piețe europene unitare în domeniul cripto, guvernată de reguli clare privind protecția utilizatorilor, stabilitatea financiară și stimularea inovației. Articolul analizează cerințele‑cheie precum și responsabilitățile furnizorilor de servicii de criptoactive (CASP), entități reglementate care trebuie să respecte obligații de licențiere, precum și standarde de guvernanță și conduită. Articolul trece în revistă și clasificarea tokenurilor (EMT, ART, utilitare) precum și rolul autorităților naționale – Banca Națională a României (BNR) și Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF) – în supravegherea domeniului criptoactivelor. În plus, în articol se explică impactul regulamentelor delegate privind MiCA promulgate în 2025 și a modificărilor aduse legislației românești. În plan național, articolul evidențiază reglementările din România privind acest sector, care, printre altele, integrează CASP‑urile în sfera instituțiilor financiare reglementate și definește atribuțiile BNR și ASF în autorizare și control. În lumina implementării MiCA la nivelul statelor membre, sunt analizate, de asemenea, aspecte care țin de regimul tranzitoriu aplicabil CASP‑urilor. Concluzia autorilor este că, deși MiCA impune cerințe riguroase, regulamentul oferă certitudine juridică și poziționează UE ca pol de referință legislativă pentru inovația blockchain și dezvoltarea finanțelor descentralizate.